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论企业财务报表的深入分析

来源：高顿 2017-06-16

　　一、财务报表分析的问题

　　现行的财务报表分析主要是依据企业三大财务报表，通过对报表中的数据进行分析，运用比率分析、比较分析、趋势分析等方法，判断一个企业的盈利能力、偿债能力、营运能力及发展能力。随着经济的发展，传统分析方法的局限日益凸显，财务报表信息的不真实，出于各种动机形成的财务报表粉饰现象的屡屡发生，如果对企业财务报表只停留在简单的比率分析，就很容易导致投资决策的失误。当今财务报表分析中存在财务报表信息利用不充分、现金流量分析重视不够、缺少收益质量分析、更缺少对企业行业背景分析等诸多问题。为此进行企业财务报表的深入分析至关重要。本文将结合某钢铁公司2011、2012两个年度的财务报表数据，谈谈如何进行财务报表的深入分析。

　　二、公司概况与行业背景

　　该公司为经营业绩较为良好的钢铁有限公司，成于2002年3月21日，注册资本15100万，主营钢铁产品以及相关副产品、化工产品、汽车配件等，属于唐山地区中型钢铁企业。坏账损失采用直接转销法核算，存货按加权平均价核算，长期投资按成本法核算；固定资产折旧采用直线法计提。

　　近年来由于国内经济形势发生了较大的变化，国内钢铁企业的生存状况艰难，需求萎靡，盈利下滑，2012年由于宏观经济低迷，我国钢铁企业亏损面、亏损额较2011年大幅上升，资产负债率高，整个行业信用状况、经营状况趋于恶化。

　　三、财务报表分析案例讨论

　　1.主要指标的一般分析

　　下面选取几个主要指标做具体指标一般分析：

　　流动比率分析：流动比率是流动资产比流动负债，国际公认标准为2。我国较好的比率为1.5倍左右。不同的行业其标准大小可能有所不同，钢铁行业的流动比率一般为1比较正常。该公司的流动比率都达到1，说明短期偿债能力较好。

　　速动比率分析：速动比率是速动资产与流动负债总额之比，速动资产指流动资产中去除了变现能力较差的存货后的资产。它反映的是企业几乎可以立即用来偿付流动负债的流动资产是流动负债的多少倍。该指标的国际公认标准为1。结合我国钢铁行业具体特点，速动比率一般为0.4-0.6。该公司两年都达到0.5以上，说明短期偿债能力处于行业平均水平。

　　资产负债率分析：资产负债率是负债总额与资产总额之比。钢铁行业一般在60%左右，该公司连续两年的资产负债率70%，负债过度，财务风险加大，长期偿债能力不强。

　　综述所述，该钢铁公司短期偿债能力还行，但长期偿债能力较差。

　　毛利率分析：毛利=主营业务收入-主营业务成本，毛利率=毛利/主营业务收入。通过对宝钢、首钢、武钢、沙钢、鞍钢等七家公司毛利率计算，得出平均毛利率2011年为8.35%，2012年为6%。该钢铁公司的毛利率分别为5.91%、5.79%，两年毛利率都低于七家钢铁公司的平均值，表明公司盈利能力不强，而且处于下降趋势。

　　2.财务报表的深入分析

　　（1）偿债能力的深入分析

　　从流动比率及速动比率指标显示，短期偿债能力还可以，下面我们结合资产负债表做结构及项目的质量分析，进一步揭示该公司的资产质量及偿债能力。

　　（2）流动资产的结构分析

　　流动资产结构分析表中，存货占48%的比重，属于正常水平；但速动资产中的其他应收款所占比重较大，它是企业除应收账款、应收票据、预付账款等以外的其他各种应收暂付的款项，是由非购销活动产生的应收债权。两年占用资金量明显高于应收帐款、应收票据的合计，这是非正常现象，应进一步结合会计报表附注详细分析。

　　（3）非财务信息分析

　　从报表附注来看，首先企业的其他应收款呈上升趋势，增速减缓而且其占流动资产和总资产的比重也呈下降趋势。但从账龄来看，企业一年以内的其他应收款占61.4%，比例有所下降，三年以上的其他应收款占38.6%，比例有所上升，有粉饰利润和转移销售收入偷逃税款的可能。其次存货构成项目分析可知，原材料比重较2011年下降了18.59%，产成品增加了90.18%，并且2012年的产成品占存货总额的42.52%，可知企业有大量产成品存货积压，在钢铁行业不景气的大环境下，会降低流动资产的变现能力。由于存货、其他应收款是企业流动资产或速度资产的主要构成项目，而且从数量上及账龄分析上都存在变现问题，因此表明该公司的偿债能力不强。

　　（4）资产质量分析

　　对占流动资产比重最大的存货资产进行质量分析，应从盈利性、变现性、周转性三个方面重点分析。盈利性分析是通过对存货毛利率走势进行分析，该公司两年的存货毛利率分别为21.75%、23.89%，在很大程度上体现了企业在存货项目上的获利空间，意味着企业的产品在市场上的竞争力有所提升。该公司存货周转率是上升的趋势，但还应分析其在钢铁行业中位置。变现性前面结合报表附注中存货的构成进行了分析，其变现能力减弱，总体上讲该钢铁公司存货质量不高。

　　通过对财务报表的深入分析，反映出该公司流动资产质量不高，严重地影响了公司的偿债能力，在高负债水平的条件下，无疑是一个危险的信号。

　　2.获利能力的深入分析

　　以毛利率为例说明指标的影响因素分析。通过对各项财务信息的考察分析，认为毛利率下降的原因在于虽然2012年企业的主营业务收入和主营业务成本均有所增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明企业的主营业务并未给企业带来更多的利润。

　　（1）主营业务收入的质量分析

　　首先2012年主营业务收入增长将近25%，说明企业的商品销售状况有转好趋势，但是由资产负债表分析可知：2012年比2011年应收票据增长了60.77%，应收账款增长了229.5%，收入的增长率与应收账款的增长率不配比。其次结合现金流量表计算两年的现金销售比率分别为86.05%、45.94%，是销售商品、提供劳务收到的现金占主营业务收入的比率，从2012年看出企业有一半多的销售都未收现，表明主营业务收入质量差，企业的经营发展能力有待关注。

　　（2）主营业务成本深入分析

　　结合行业背景分析主营业务成本增长，首先源于受钢铁行业不景气影响造成矿石等大宗原燃料价格逐步攀升，特别是矿石定价模式的改变更加剧了这种趋势，其次是公司本身对主营业务成本控制不力所造成的。

　　综上所述，我认为对企业财务报表的分析应在传统的比率分析的基础上，增强三大报表间相关项目分析，利用非财务信息的分析来纠正财务分析的偏差，达到财务报表分析的预期目标。

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