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浅议集团公司财务报表分析

来源：高顿 2017-06-16

　　MB公司是2006年由五家国有企业合并成立的国有独资有限责任公司，经营范围包括民用爆破器材的生产、物资供销等。始建的头三年，陆续在省外并购整合了四家子公司、创建两家分公司。本文通过对MB公司近三年财务报表和年度报告的分析，阐述该公司财务状况和经营业绩，试指出公司在经营方面存在的一些问题，并提出相应建议。

　　一、主要财务报表数据分析

　　MB公司近四年主要财务数据如下表一、表二：

　　受国家宏观经济形势的影响，民爆产品销售大幅下降，公安部同时出台了新的相关标准，加大了市场格局的复杂性和工作难度；行业重组整合及产业升级的要求导致企业运行成本和投入持续攀升。从表一、表二可以看出，在此经济大环境下，MB公司2012年营业收入较2011年增长1.93%，三年平均增长10%左右，总资产增长较2011年增长13%，三年平均增长17%左右，总体经济效益在提升。流动资产占比2012、2011、2010年分别为59%、58%、60%，流动负债占比三年分别为59%、58%、60%，说明公司的资产结构变化不大，财务管理的重点仍在流动资产。这样的产业结构与行业因素有关，流动资产占总资产的比重较大是基础产业的一个重要特点。

　　1.企业偿债能力

　　能否到期偿债是企业生存的根本问题，偿债能力是决定企业财务状况的重要因素之一。下面从短期和长期两个方面来分析MB公司的偿债能力。

　　（1）短期偿债能力分析

　　衡量短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率，2010年-2012年该公司各项指标如下：

　　根据西方经验，流动比率在2：1比较合适，该公司流动比率属正常范围，但有上升趋势，过大的流动比率容易造成资金闲置。速动比率一般认为1：1比较合适，该公司的此项指标在1.4-1.8之间，也呈上升趋势，从数值上看属正常范围。究其原因，这两个指标逐年递增和逐年增加的应收账款、其他应收款有很大关系。现金流量比率反映经营活动产生的现金流足以抵付流动负债的倍数，该企业现金流量比率2011年、2010年在50%左右，较平稳，2012年骤然降到24%，下降幅度大，但该年流动负债结构变化不大，说明经营产生的现金流量不足以支付流动负债，可能与企业货款回收不及时、应收账款偏高有关。

　　（2）长期偿债能力

　　衡量长期偿债能力的指标有资产负债率、股东权益比率、偿债保障比率，2010年-2012年该公司各项指标如下：

　　该企业资产负债率平均值在33%左右，这反映公司资产有33%来源于举债，也就是说，每33元的债务就有100元资产作为偿还后盾。股东权益比率越大，则资产负债率就越低，长期偿债能力也就越强。公司偿债保障比率逐年上升，2012年高达446%，反映了企业经营活动现金流量过低的问题。

　　流动负债中，短期借款只占了很小一部分，特别在2011年，占比5%左右；2012年有所增加，占比8%，说明公司融资有所变化，但总的来说，公司对资金的需求不是那么迫切，对短期借款控制严格，运用保守。

　　2.企业营运能力分析

　　营运能力体现了企业运用资产的能力，资产运用效率高，则可以用较少的投入获取较高的收益。衡量企业短期营运能力的指标有应收账款周转率、存货周转率，长期营运能力的指标总资产周转率，2010年-2012年该公司各项指标如下：

　　应收转款周转率反映赊销商品之后收回货币资金的速度，可以看出，2012年较前两年下降许多。应收账款周转天数过长，企业平均收款天数由2011年的190天变为2012年的231天，应收转款周转速度变慢。存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性，控制失败会导致成本过度，MB公司作为基础行业，存货的管理更是举足轻重。企业存货周转率指标数低，近三年逐年下降，幅度不大，该指标过小，发生跌价损失的风险较大。存货周转天数偏长，平均存货周转天数约为320天左右。横向对比，这两个指标远远大于同行业另一家上市公司应收账款周转天数24天，存货周转天数43天。总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低，该指标近年的下降主要是由于存货周转率下降，销售收入的增长幅度低于总资产规模的增长幅度，MB公司要提高总资产周转率，必须改善存货的管理、提高销售收入或处置资产以提高总资产利用率。

　　3.企业获利能力分析

　　从表二可以看出，2011年是MB公司整体效益最好的一年。2012年营业收入是增长的，但毛利率和利润总额均下降，说明当年的市场并不十分红火。公安部两个新行业标准的的出台及原材料价格的上涨，使得营业成本上升，毛利率同比有所下降。衡量获利能力的重点指标有资产报酬率、销售毛利率、股东权益报酬率，2010年-2012年该公司各项指标如下：

　　各项指标均为正值，反映了企业仍具有较强的盈利能力。销售毛利率与行业平均水平持平。

　　4.总体评价

　　首先，从成长性看，MB公司发展较为稳定，主营业务已经达到了相当大的规模，公司的资产、利润的增长时实实在在的。其次，营运能力方面，MB公司营运能力较高，但营运水平有下降趋势。再次，偿债能力方面，公司长、短偿债能力均较强，原因在于它的资产流动性好，应收账款和存货的可变现性良好，盈利能力较强，资本结构属于合理范围，但现金流状况有待进一步改善。

　　综合来看，MB公司资本结构合理，主营业务突出，所处的民爆行业发展前景广阔，公司具有良好的盈利能力和偿债能力，营运能力强，说明公司业务运转良好，经济效益较高，是一家较为稳定、蓬勃向上的公司。

　　二、公司存在的问题及改进建议

　　MB公司是行业内领先企业，国内最大的民爆生产企业，公司管理水平高，公司销售收入和利润都领先其他企业，但结合前面的分析来看，公司仍然存在以下几个问题：

　　1.应收账款数额逐年增高，应收账款周转率低，周转天数长。资金过多的呆滞在应收账款上，会影响企业的正常的资金运转，降低资金运用效率。MB公司可以制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣，以加大应收账款回收力度，缩减赊销比例，改变企业经营活动现金流量过低这一现象。

　　2.资产周转率低，周转天数长。公司应加强资产管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量；处置闲置的资产，以提高资产的周转速度，进而提高企业的盈利能力。

　　3.公司的融资活动中债务融资比例小，公司可以扩大债务融资规模，增加债务融资比例，以充分的发挥财务杠杆的作用，发挥债务融资的抵税作用，提升公司价值。

　　4.现金持有量太高，没有进行必要的短期和长期投资活动，没有必要的负债。虽然公司效益很好，但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱，更希望用别人的钱来为自己谋取利益。

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