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上市公司财务报表分析

来源：高顿 2017-06-16

　　一、公司简介

　　贵州航天电器股份有限公司，成立于2001年12月30日，是中国航天科工集团旗下的上市公司，获得过“全国五一劳动奖状”。2004年7月公开发行股票并上市。公司主要研制生产高端继电器、连接器和组件线缆以及提供相应技术服务，是我国电子元器件行业高端领域、高端产品研制生产的主要企业之一。

　　二、主要财务报表项目结构及趋势分析

　　1、资产负债表分析

　　通过观察贵州航天电器股份有限公司2007年至2011年的资产负债表得知，公司流动资产占资产总额的比例呈下降趋势，说明企业的资金流动性（可变现能力）有所下降，而企业的流动负债占总负债比例没有明显下降，是平稳趋势，所以公司短期偿债能力下降了。企业货币资金占比逐年下降，公司将更多的资金用于扩建和投资。存货占总资产的比例是逐年上升的，上升原因主要是公司及子公司业务规模扩大，相应增加了存货数量。从表中可以看到总资产是逐年上升的，其中货币资金逐年下降，应收票据、应收账款、存货逐年上升，长期股权投资、在建工程、无形资产增幅比较大，可见公司近年正在扩大规模，处于发展期。与长期负债和所有者权益相比公司流动负债占比较小，表明公司生产经营负债水平较低，公司生产经营风险小。由此可见，该公司属于保守型资产结构。

　　2.利润表分析

　　通过分析贵州航天电器股份有限公司2007年至2011年的利润表，可以看出，营业成本占营业收入的一半左右，销售费用管理费用都比较稳定，财务费用为负数说明公司利息收入较多，可见公司运营状况很好。

　　从定比趋势分析表中可以看出，各项利润都是逐年增加的，利润比较好。企业的费用增加幅度大于营业收入增长幅度，可见公司对于成本的管理和控制力度不够。从总体上看，公司各项指标都在呈较大上升趋势，尤其是营业收入、净利润，说明公司发展状况较好，公司整体盈利能力较强。

　　建议公司在未来的发展过程中采取有力措施对营业成本加强控制和管理，使企业能够朝着更好的方向发展。

　　3.现金流量表分析

　　通过观察贵州航天电器股份有限公司2007年至2011年的现金流量表得知，经营活动现金流入在逐年增加，表明公司的财务基础比较稳固，持续经营和获利能力的的稳定程度在提高。经营活动现金流出量也在逐年稳定增加。经营活动产生的现金流量净额2011年为负，主要原因是报告期公司及子公司采购原材料、职工薪酬等支付的现金较上年同期增加。

　　由表中可以看到投资活动现金流入在逐年减少，其中2010年处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额比较多。投资活动现金流出量也是逐年减少但高于现金流入量，尤其是2009年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比较多，表明公司正在扩大生产经营规模。

　　由表中可以看出公司筹资活动现金流入量比较少，现金流出量比较多，主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金，表明公司盈利能力比较好。

　　三、财务指标体系分析

　　1.盈利能力指标分析

　　通过分析得知总资产报酬率高于行业平均值，且比较稳定，企业发展情况良好。净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，从上表的计算可知，企业的净资产收益率比较平稳且高于行业平均值，企业盈利能力较好。从主要盈利能力指标上看，企业各指标都比较平稳且高于行业平均值。

　　2.营运能力指标分析

　　通过分析得知总资产周转率在逐年提高，除了固定资产2011年周转速度下降，其他资产的周转速度有在提高，利用效率增强了。

　　3.偿债能力指标分析

　　流动资产是流动负债的5倍以上，短期应急能力较强，但该指标过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。速动比率高于公认标准。存货也大幅度增加，可能说明其扩大经营了。说明企业的短期变现能力较强，短期偿债能力较强。国际公认的资产负债率是50%，航天电器的资产负债率一直较低，说明企业是保守型的经营理念。

　　4.企业发展能力分析

　　通过计算2007-2011年的总资产增长率，得知企业每年资产都有增长，企业规模还在扩大。企业的资本积累每年基本平衡，比较稳定。企业每年收益都有增长，09年出现负增长，主要原因是投资收益为负，报告期公司及子公司技改项目、募集资金项目购买加工设备和基建投资支出的现金较上年同期增加28，003，856.68元。

　　四、同行业比较分析

　　通过行业对比分析，可以看出航天电器的销售净利率、净资产收益率都远远高于行业平均水平，流动比率在行业平均水平上，资产负债率远远低于行业水平，可见该公司的盈利能力，偿债能力都是比较好的，在电器行业有很大竞争优势，但从上面的分析中，我也发现了一些问题。企业经营策略过于保守，没有把丰富的资金资源用到合适的投资项目上，在资产净利率高的情况下，这明显是一种资源浪费。所以公司应该继续加大投资力度，实现资源的合理利用。

　　五、政策建议

　　（一）扩大业务范围，寻找更多的利润增长点

　　公司所处的电子元器件行业属国家重点扶持的高新技术领域，近几年国家明显加大了对这些领域的投入，该行业呈现出快速发展的趋势，公司所依赖的行业发展前景良好。在做大做强公司核心主业，增强产品市场占有率，保持行业竞争优势的同时，公司应加快开发新产品，拓展公司客户群，寻找更多的利润增长点。

　　（二）扩展融资渠道，优化资金结构

　　在公司资金充裕的情况下，企业应当合理利用闲置资金，并且适当采用负债资金，以利于财务杠杆作用的发挥。

　　（三）积极推广新产品，提高市场占有率

　　目前，公司现有产品尚未覆盖全部应用领域，公司应当充分利用自身优势，针对市场需求积极开发推广新的系列产品，不断提高产品的市场占有率，以创造更多的财富。

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