中国联通：一季度业绩超预期 混改效果持续显现
　　1。事件：一季度业绩超预期，2018年第一季度，公司主营业务收入为666.09亿、，同比增加8.4%。利润总额39.78亿，归母净利润13.02亿，同比增长374.8%。
　　2。4G用户持续维持高增长，ARPU稳定，2I2C业务降成本效果明显：在移动业务拉动下，公司单季度整体收入达到3年内新高，转型效果明显。借力互联网渠道，通过渠道创新，公司成本有效降低，毛利持续改善。
　　3。2I2C模式带动销售费用率降低，混改资金注入财务费用率持续下滑：公司持续大力推动移动业务发展模式转型，创新产品和营销模式，提升新入网用户质量，在低成本、薄补贴的用户发展模式下，移动业务实现提速发展，销售费用率同比降低。
　　负债率下降单季度利息费用率明显降低，预计未来2年财务费用会有较大比例的降低，持续增厚公司利润。
　　4。产业互联网快速发展，混改合作值得持续期待：产业互联网收入同比上升36.0%；公司未来将持续与混改合作伙伴、行业龙头等公司开展业务层合作，积极打造外联内通新生态，未来新业务占比将会持续提升。
　　风险提示：产业互联网混改不及预期；4G业务竞争持续加剧；资本开支不足无法支持业务健康发展。
　　风险提示：本文仅供参考，不构成针对个人的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。

展开全文